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刀具:多因素共振头部企业潜力巨大;机器人:关注高壁
发布时间:Tuesday 16th of April 2024 05:11:20 AM 来源:AYX在线 作者:ayx最新官网下载

  美国ISM公布10月制造业PMI数据,录得46.7,回落2.3个点,低于市场预期值49,生产侧拖累幅度高,需求侧新订单、出口订单、库存订单均处于收缩区间。同日公布的数据里,美国财政部11月发债规模低于预期,ADP就业数据低于预期,美联储议息会议偏,截至收盘,美股上涨,美元美债收益率回落。

  【策略张弛】11月FOMC会议继续暂停加息,美联储货币政策的“首次转向”将得以确认。我们认为本轮美联储加息周期已经大概率完成,有望推动美债利率高位回落,缓解近期外资连续流出压力,回流A/港股动力增强。风格及行业配置:①黄金:把握配置机会,静待催化剂;②美债:中长期配置价值回升;③A股成长(尤其医药)+券商,港股恒生科技;④原油:价格中枢或趋于回落。

  【机械满在朋】持续推荐刀具行业。刀具行业为制造业切削加工核心耗材,市场空间大,竞争壁垒高,部分产品毛利率50%+。国内市场顺周期复苏+国产替代双轮驱动成长,同时头部企业在产品开拓、渠道优化、出海等方向也具有较大成长空间,建议重点关注华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德、鼎泰高科、天工国际、章源钨业。

  【金属李超】金属行业Q3建议关注中国铝业/银泰黄金/中矿资源/中国稀土等/铂科新材等。Q3有色金属板块下跌一方面由于Q3属于下游消费淡季,下游需求尚未完全恢复;另一方面部分品种价格持续下探,企业利润承压。铜价上行,企业盈利分化;吨铝利润回升,盈利环比改善;铅锌价格上涨,企业稳健运行;金价上涨,经营状况稳健;锂价持续走低,板块业绩分化;稀土价格企稳,业绩环比改善。

  【银行戚星/固收樊信江】银行板块推荐大行的高股息组合,以及成都银行/杭州银行/江苏银行,同时关注超跌的宁波银行和招商银行。《商业银行资本管理办法》的落地将一定程度上减少银行资本占用,将利好按揭业务、贸易融资业务、个人消费业务,以及相应业务占比较高的银行。四大关注点:①信用风险权重法中部分板块的风险权重有所下调;②正式稿中回购交易涉及的风险权重底线豁免要求有所放宽;③资管产品穿透计量时,独立第三方现阶段特定情况下可包括公募产品;④正式稿设立1年并行期,对部分监管指标设置过渡期。

  【汽车陈传红】首次覆盖&关注柯力传感,公司为应变片式传感器龙头,通过收并购补齐了力学/触觉/视觉/温度/气体等传感器矩阵,业绩稳健。应变片式传感器等传统主业近年与宏观经济增速一致,并积极拓展物联网应用场景;此外公司具备较为完整传感器矩阵,受益于下游人形机器人的多物理量传感器需求,有望打开新成长空间。

  【电子樊志远】持续关注高通,公司公告23财年四季度实现营收86.31亿美元,同比-24.26%,超85亿美元一致预期。手机相关业务营收环比基本持平,24财年一季度有望回升;汽车业务保持高增长,明年有望推出600TOPS算力智能驾驶芯片;物联网业务推出算力超45TOPS的PC端X Elite芯片,预计受益于AI PC趋势。

  【电子樊志远】持续关注东微半导,公司公告前三季度实现营收/归母净利润/扣非归母净利润7.70/1.32/1.18亿元,同比-2.55%/-34.19%/-37.81%。功率器件市场竞争激烈,签订晶圆成本高企,叠加部分产品价格下行,Q3毛利率同比-9.03pct;公司加大研发投入力度,Q3研发费用率7.77%,持续优化12英寸工艺制程产品布局。

  【电子樊志远】持续关注华海清科,公司公告前三季度实现营收/归母净利18.4/5.6亿元,分别同增62%/64%。产品端加速布局:1)CMP设备,公司在集成电路以外持续拓展先进封装、大硅片、化合物等领域,均已经取得重复订单;2)减薄设备,公司推出的12寸减薄抛光一体机,在看客户端验证顺利,可满足3DIC工艺需求。

  核心观点:上涨,美元美债收益率回落。同日公布的数据里,美国财政部11月发债规模低于预期,ADP就业数据低于预期,美联储议息会议偏,截至收盘,美股普遍上涨,纳斯达克涨1.6%,标普500涨1.1%,道指涨0.7%,美元指数跌0.04%至106,10Y美债收益率下跌19BP至4.7%,黄金下跌0.2%至1991美元/盎司。

  核心观点:美元:或同样趋于下行,但考虑到欧洲经济下行风险高于美国,或令欧央行货币政策较美联储“更加偏鸽”,欧元走弱或仍能够对美元形成一定支撑;(3)A股外资流动性:美债、美元的边际趋弱有望缓解近期外资连续流出压力,耐心等待外资回流动力增强。

  核心观点:刀具行业市场空间大竞争壁垒高,国内市场顺周期复苏+国产替代双轮驱动成长,同时头部企业在产品开拓、渠道优化、出海等方向也有较大成长空间,建议重点关注华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德、鼎泰高科、天工国际、章源钨业。

  核心观点:Q3有色金属板块跌幅3.88%,跌幅略小于沪深300指数。Q3有色金属板块下跌一方面由于Q3属于下游消费淡季,下游需求尚未完全恢复;另一方面部分品种价格持续下探,企业利润承压。铜价上行,企业盈利分化;吨铝利润回升,盈利环比改善;铅锌价格上涨,企业稳健运行;金价上涨,经营状况稳健;锂价持续走低,板块业绩分化;稀土价格企稳,业绩环比改善。

  风险提示:宏观环境波动;提锂新技术带来供应释放;新矿山加速勘探开采,加速供应释放;项目建设进度不及预期。

  核心观点:《商业银行资本管理办法》的落地将一定程度上减少银行资本占用,将利好按揭业务、贸易融资业务、个人消费业务,以及相应业务占比较高的银行。推荐大行的高股息组合,以及成都银行、杭州银行、江苏银行以及关注超跌的宁波银行和招商银行。

  核心观点:信用风险权重法中部分板块的风险权重有所下调。正式稿中回购交易涉及的风险权重底线豁免要求有所放宽。资管产品穿透计量时,独立第三方现阶段特定情况下可包括公募产品。为帮助银行平稳过渡,正式稿设立1年并行期,对部分监管指标设置过渡期。

  核心观点:公司为应变片式传感器龙头,通过收并购补齐了力学/触觉/视觉/温度/气体等传感器矩阵,朝多传感器融合方向发展,将随工业自动化持续打开空间。预计多物理量传感器的布局在未来 2-3 年实现,4-6 年后实现多传感器的平台融合。“小赛道变大市场”,人形机器人打开多物理量传感器市场天花板。人形机器人将融合力觉、触觉和视觉等传感器,呈现多信息融合的力控实现形式。其中,力矩传感器在标注、贴片等方面具有较高壁垒,公司具备较为完整的一维至六维力传感器矩阵,在多物理量融合能力提升背景下,有望随下游机器人打开成长空间。

  核心观点:智能汽车渗透率提升,促进丝杠应用+人形机器人打开丝杠需求,未来市场空间有望达千亿元。目前国内企业刚起步,未来国产替代空间广阔。国内部分企业已开启汽车用滚珠丝杠国产替代,建议关注五洲新春、新剑传动等;部分企业已布局行星滚柱丝杠,有望应用于机器人,建议关注秦川机床、新剑传动、恒立液压、贝斯特。

  风险提示:人形机器人落地不及预期;人形机器人销量不及预期;行业竞争格局恶化;国内企业技术突破进度不及预期;技术方案存在不确定性。

  核心观点:考虑当前电机市场空间较大,同时国内厂商在无框力矩电机和空心杯电机技术领域仍有较大提升空间,在人形机器人产业链发展催化下,国内厂商有望加速实现国产替代,建议重点关注无框力矩电机领域的步科股份,空心杯电机领域的鸣志电器、拓邦股份、江苏雷利。

  核心观点:轴承为机械设备核心部件,市场空间巨大,八大家垄断全球市场,国内企业逐步突围取得一定份。


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